公司披露2023 年半年报：

   23H1：主营业务收入、格力归母、电器大幅度改扣非分成992 亿、空调127 亿、盈利121 亿，格力同期相比 4%、电器大幅度改 11%、空调 4%。盈利

   23Q2：主营业务收入、格力归母、电器大幅度改扣非分成638 亿、空调86 亿、盈利83 亿，格力同期相比 6%、电器大幅度改 15%、空调7%。

   收入分析：

   分类目看：①中央空调：23H1 完成收益700 亿，同比增加2%。②生活家电完成收益22亿，同期相比相差不大；③食品包装机械完成收益55 亿，YOY 90%；④精密机械制造完成收益2.5亿，YOY 24%；⑤清洁能源完成收益29 亿，YOY 51%，在其中格力空调钛完成收益14.4 亿，同比增加20%之上。

   分内外销看，自销主营提高10%，出口下降约7%。

   盈利分析：

   利润率：23Q2 年是29.5%,同环比增4.5/2.1pct，分类目看，中央空调业务流程利润率23H1 提高5.8pct，为赢利改进关键由来。

   成本率：23Q2 公司三项成本率总计提高4.7pct，在其中市场销售、管理方法、研发费用率各自提高4、0.4、0.3pct，销售费用率提高比较多系产品组装维修费用提高而致。

   净利润率：23Q2 为13.2%，YOY 1.2pct，在其中公司23H1 利息费用同期相比多增8 亿至约30亿，子公司格力空调钛同期相比减亏4.9 亿，均对公司盈利造成正方向奉献。

   现金流量&合同负债：

   截至23H1，公司账户上流动资产1917 亿，较23Q1 多增53 亿，较22H1 多增563 亿，再创新高。

   截至23H1，公司合同负债为290 亿，同期相比多增129 亿，同比增长率50 亿，代理商转款意向比较高。

   23Q2 公司经营活动产生的现金流量净收益为158 亿，同期相比22Q2 多增60 亿，同比23Q1 多增7 亿。

   整体看，公司账户上现钱充足，表格品质逐步完善。

   投资价值分析：

   根据23H1 中央空调业务流程利润率改进，大家上涨公司财务预测，预估23-25 年完成归母净利272、291、311 亿（原是268、288、302 亿）。保持“买进”定级。

   风险防范：

   原料价格再度大幅度提高、领域价格竞争重新启动。