事件：公司发布2023 年中报：

   1）23H1：收益20.2 亿人民币，奥海yoy-7.6%；归母2.2 亿人民币，高新yoy-12.4%；扣非归母1.8 亿人民币，科技yoy-24.6%。长动长

   2）23Q2：收益11.1 亿人民币，换非yoy 3.7%，手机上业速增qoq 23.5%；归母1.3 亿人民币，奥海yoy-10.7%，高新qoq 41.6%；扣非归母1.1 亿人民币，科技yoy-23.3%，长动长qoq 53.5%。换非

   提高机械能转换，手机上业速增非华为手机业务持续增长：公司于2022 年回收智新操纵，奥海合理布局三电系统控制板和多合一解决方法，高新22 年利润只报表合并大半年，科技23 年薪维持持续增长，且盈利报表合并全年度。除此之外，携带式储能技术、数据信息开关电源、太阳能逆变器等商品稳步推进，IoT、PC、气动工具不断开拓新客户，促进非华为手机业务占有率快速升级，已经成为公司提高的关键机械能。

   手机充电头市场份额提高，且ASP 依然存在上升室内空间：手机上要求总体弱恢复，但公司在一些顾客市场供应市场份额还在持续提高，且60w 或以上商品交货占非常低，大功率商品交货占有率提高产生asp 上升，22 年手机充电头平均单价yoy 23.1%，23 年有望继续往上。

   原料价格下降，营运能力提高：21 年原料大幅度价格上涨，行业毛利率广泛下滑，公司根据自供一部分胶壳、电解电容器、磁性元件等关键原料，21Q4 利润率在于领域回暖，再加上22 年原料价格慢慢下降，公司利润率慢慢上升。23H1 充电头及电源适配器/储能技术及其它业务利润率各自yoy 2.4/ 2.3pct，且伴随着高毛利产品占有率提高，公司营运能力提高。

   投资价值分析：我们预计2023-25 年公司归母净利为6.0/8.0/10.1 亿人民币，相匹配PE 为17/12/10 倍，保持“买进“定级。

   风险防范：新客导进大跳水，下游需求恢复大跳水，券商报告所使用的数据更新不到位风险性。